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但考虑质押贷款本身的刚性兑付

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2018-11-25
摘要:邹卫国 近日,老干妈创始人、董事长陶华碧在接受贵州广播电视台采访时再次明确表示:不贷款、不参股、不融资、不上市。被广泛传播的“四不”观点,对于企业家意味着什么?经济

邹卫国

近日,老干妈创始人、董事长陶华碧在接受贵州广播电视台采访时再次明确表示:不贷款、不参股、不融资、不上市。被广泛传播的“四不”观点,对于企业家意味着什么?经济观察报试图从“陶华碧”该不该融资为切口,展开全方位的系列讨论。在这个讨论中,“陶华碧”更多指那些企业的老板:“陶华碧”们。除了开篇“无限责任的陷阱”,我们陆续还会谈到商业周期认知、市值管理认知、合作金融机构的认知这些话题。欢迎有意见和想法的读者,参与讨论或投稿。

——编者按

“陶华碧”该不该融资?有时候是可选择题,有些时候是必做题。

商业的起步是艰难的。即使经历过一轮高速成长,公司拥有实力之后,经常可见的情景是:因为市场阶段性不景气或者成本抬升导致持续亏损等原因,公司仍可能陷入短期困境。

为了支撑业务,或者面对一项突然而来的投资机会,额外的融资成为必须。而银行的放款,很多时候要求实际控制人提供担保,附带大股东个人资产的抵押,这在很多时候都是房产。

对于特定公司来说,并不存在所谓理想的资本结构。面对资金饥渴,公司能拿到钱就已经是非常好的结果了。

而一旦融资车轮启动,速度就难免加快,当担保的规模足够大,“有限责任”将失去事实基础。一旦商业失败,股东在本质上担负的已是无限责任。这时,股东们可能会发现,他们失去的不仅是注册资本,梅州财经娱乐新闻网 自己用于担保的巨额资产也随风而去,公司已经没有可用于支付的资产。

在预期的资金流入因某种原因突然中断时,问题往往开始爆发。比如银行机构收紧贷款时,经常听到的故事是,为偿还上一轮贷款,公司完成了一笔高利贷,但预期的过桥性质,却演变成了更长期的贷款,因为还款之后,银行工作人员此前承诺的那笔资金,公司可能再也没有机会收到。

很多中小公司是如此,大公司也不例外。

产融结合的理念,打动了大部分创业者。在这个理念下,实业与金融的结合成为标准配置。在这个过程中,风险资本介入以及后期股权投资人的跟进成为标准模板,上市则是打通这种融合的关键前提,自然成为创业者、投资者的共同追求。

上市之后,实控人自身有了一定的财富积累,但很多情况下,他们可动用的现金资产其实并不多。

不过,很多人都有一个产业梦想,上市成功会为这个梦想加持力量,一个预期会带来巨大成功的神话由此开始讲述。

在掌握上市平台之后,实控人用股权质押的贷款去做投资成为常态,而这样的投资在很多时候又叠加了杠杆。可以复盘的模式是:实控人兜底,再按照一定比例融通银行、保险、其他机构或者个人的资金。

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